據說創業者現在(zai)找錢，除了(le)談夢想(xiang)(xiang)，還(huan)會談下如何在(zai)兩年之后(hou)掛(gua)(gua)牌新(xin)三(san)板。不過，新(xin)三(san)板不是想(xiang)(xiang)掛(gua)(gua)就能掛(gua)(gua)，畢竟還(huan)有5％的(de)公(gong)司(si)被(bei)股(gu)轉(zhuan)公(gong)司(si)拒絕。要上新(xin)三(san)板，必須研究股(gu)轉(zhuan)公(gong)司(si)的(de)偏好(hao)。相(xiang)比(bi)股(gu)轉(zhuan)公(gong)司(si)的(de)公(gong)開言論和政策指引，股(gu)轉(zhuan)公(gong)司(si)對擬掛(gua)(gua)牌公(gong)司(si)的(de)反饋意見更(geng)值(zhi)得重(zhong)視，這里隱藏著(zhu)掛(gua)(gua)牌審查的(de)核心(xin)密碼。

　　7月1日至8月1日，483家(jia)公司披露公開(kai)轉讓(rang)說明(ming)書，這期間股轉公司對這483家(jia)公司發(fa)出(chu)592份(fen)反(fan)(fan)饋意見(jian)。“讀懂新(xin)三板(ban)(ban)”系統研讀了(le)592份(fen)反(fan)(fan)饋意見(jian)中(zhong)的4251條具體反(fan)(fan)饋，試圖還(huan)原新(xin)三板(ban)(ban)掛牌真規則。

　　根據這4251條具體反饋，筆者發現股轉公(gong)司最(zui)關心18個(ge)問(wen)(wen)(wen)(wen)題(ti)，搞定(ding)這18個(ge)問(wen)(wen)(wen)(wen)題(ti)，你就(jiu)能(neng)登陸(lu)新三板(ban)。財(cai)務規(gui)范性是股轉公(gong)司最(zui)關心的(de)(de)問(wen)(wen)(wen)(wen)題(ti)，48.03%的(de)(de)公(gong)司被問(wen)(wen)(wen)(wen)及；第二大(da)問(wen)(wen)(wen)(wen)題(ti)關于(yu)持續經營能(neng)力，43.06%的(de)(de)公(gong)司被問(wen)(wen)(wen)(wen)及；資質、異常財(cai)務狀況、關聯交(jiao)易(yi)、內部控制、收入真(zhen)實性、股東和實際(ji)控制人的(de)(de)合規(gui)性等問(wen)(wen)(wen)(wen)題(ti)也位于(yu)前18個(ge)問(wen)(wen)(wen)(wen)題(ti)之(zhi)列。

　　股轉公司在什么情(qing)況(kuang)下(xia)會問這18個問題，主辦券(quan)商(shang)又是如(ru)何(he)反饋(kui)并解決這些(xie)問題的？筆者為您一一道來(lai)。

　　1、財務制度規范性（48.03%的公司被質詢此問題）

　　股轉(zhuan)公司(si)最關(guan)注財務(wu)(wu)規范(fan)(fan)性并(bing)不難理解。中小公司(si)一(yi)般都(dou)有兩套(tao)賬，不規范(fan)(fan)的現象比(bi)較突出，比(bi)如收入(ru)確認的規則、增值稅發票的對應(ying)性。另外從股改(gai)到掛牌新三(san)板(ban)，一(yi)般也就半(ban)年多時(shi)(shi)間，而IPO可能(neng)準備(bei)兩三(san)年甚至更長時(shi)(shi)間，時(shi)(shi)間緊任務(wu)(wu)急，盡管準備(bei)工作70%的時(shi)(shi)間都(dou)花在財務(wu)(wu)規范(fan)(fan)上，但很多公司(si)公開轉(zhuan)讓說明書的財務(wu)(wu)部分處理得并(bing)不完美。

　　以下三種情(qing)況被明確(que)視(shi)為財務(wu)不規(gui)范：

　　（1）報告(gao)期內未按照《公司會(hui)計準則》的要求進行會(hui)計處(chu)理(li)且(qie)需要修改申報報表；

　　（2）實際控制人及(ji)其關聯方占用公(gong)司款項未在申報前歸(gui)還；

　　（3）因財務核(he)算不規(gui)范情形被稅務機關采取核(he)定征收公司所得(de)且未規(gui)范。

　　研(yan)究數(shu)據顯示，7月(yue)1日(ri)到8月(yue)1日(ri)，共有483家公(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)布公(gong)(gong)開轉(zhuan)讓說明書(shu)，其中232家被股轉(zhuan)公(gong)(gong)司(si)(si)質(zhi)詢(xun)財(cai)務制度規(gui)范性問題(ti)，占比(bi)48.03%。

　　股轉反饋：未來電器（833054.OC）向關聯方開(kai)具無真(zhen)實(shi)交易背(bei)景票(piao)據(ju)，請對該行為(wei)作出具體說(shuo)明。

　　主辦券商(shang)回復：經過(guo)補救，公司不存在(zai)掛牌限制。

　　（1）解釋了票據(ju)融資(zi)的目的，所融資(zi)金均(jun)用(yong)于公司正(zheng)常生產經營；

　　（2）通(tong)過現金解款及公司(si)流動資金轉入的方(fang)式，為銀行(xing)承(cheng)兌匯(hui)票辦理(li)了到期自動解付手續(xu)；

　　（3）開戶銀(yin)行(xing)(xing)(xing)及(ji)付款銀(yin)行(xing)(xing)(xing)確認(ren)票(piao)據融(rong)資行(xing)(xing)(xing)為(wei)是在(zai)(zai)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)知悉(xi)并認(ren)可的(de)情況下進行(xing)(xing)(xing)的(de)，不存在(zai)(zai)故意欺詐(zha)行(xing)(xing)(xing)為(wei)，因此不存在(zai)(zai)刑事處罰(fa)風險。

　　2、持續經營能力（43.06%的公司被質詢此問題）

　　雖(sui)然股轉公司(si)對公司(si)是否(fou)盈利并(bing)沒有(you)硬性要求(qiu)，但是對其是否(fou)具有(you)持續經營(ying)能(neng)力(li)是非(fei)常看重的。以下三(san)種情況被認定為不具有(you)持續經營(ying)能(neng)力(li)：

　　（1）未能在每(mei)一個會計期(qi)間(jian)內形成與同期(qi)業務相關的持續營運記錄；

　　（2）報告(gao)期連續虧損且業(ye)務發(fa)展受(shou)產(chan)業(ye)政策(ce)限(xian)制；

　　（3）報(bao)告期期末凈資產額為(wei)負數。

　　208個擬掛牌公司被質(zhi)詢(xun)持續經營能(neng)力(li)問題(ti)，占比43.06%。

　　股轉反饋：天堰科技（833047.OC）第一(yi)大供應商CAE若敗訴，將導致公(gong)(gong)司喪(sang)失獨(du)家代(dai)理權，公(gong)(gong)司持續經營能力會受影響。

　　主辦券商回復：持續經營能(neng)力不(bu)受影(ying)響。

　　（1）公司在(zai)CAE采購(gou)占比15.54%，不(bu)存在(zai)對單一供應商(shang)的(de)重大依賴(lai)；

　　（2）公司有境外供應(ying)商近二(er)十(shi)家，若CAE敗訴，公司可(ke)與其他供應(ying)商合作(zuo)；

　　（3）公司在高端(duan)研究領域（如虛擬(ni)現(xian)實模擬(ni)技術等）處于國內(nei)領先(xian)地位(wei)，未(wei)來外購產品(pin)銷售會(hui)逐步下降(jiang)；

　　（4）CAE已(yi)與(yu)訴訟方日正(zheng)華瑞達成(cheng)和解協(xie)議。

　　3、資質（35.20%的公司被質詢此問題）

　　資(zi)(zi)質主要(yao)包括(kuo)安全生產資(zi)(zi)質、環(huan)保(bao)資(zi)(zi)質、員工從業資(zi)(zi)質等(deng)，如果(guo)是(shi)特(te)許行業，還需要(yao)有專門的特(te)許資(zi)(zi)質。2015年9月8日，股(gu)轉(zhuan)公(gong)司(si)(si)在《掛(gua)(gua)牌(pai)業務問(wen)答(da)》中也再次(ci)強調(diao)了關于擬掛(gua)(gua)牌(pai)公(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)質的問(wen)題。170個擬掛(gua)(gua)牌(pai)公(gong)司(si)(si)被(bei)質詢資(zi)(zi)質的問(wen)題，占比35.20%。

　　股轉反饋：德威股份（833308.OC）的工業企業用房未具備房產建設手續與產權證明，風險有多大？