第四節 鄧輝：并購重(zhong)組會成(cheng)為很多擬上市公司的選擇(ze) 　　

[片花]經濟危機(ji)、IPO遲(chi)遲(chi)不啟動等(deng)，讓資本(ben)市場內外(wai)的企業都正(zheng)在度過難(nan)熬的“錢荒”與“寒冬”。外(wai)部環境在對(dui)企業洗牌之余，也給(gei)優秀公司(si)帶來了并購重組的巨大空間(jian)。 　　

金融界：目(mu)(mu)前我們面臨的(de)是一個轉型(xing)的(de)外部環境，現(xian)在(zai)大(da)家對于上市(shi)公(gong)(gong)司(si)的(de)業(ye)績的(de)預期都并不是很樂觀(guan)，但是同(tong)時有(you)一些(xie)行業(ye)的(de)并購和重組可能正在(zai)增(zeng)多，從(cong)您的(de)觀(guan)察來看，目(mu)(mu)前的(de)大(da)環境之下這種并購和重組有(you)沒有(you)增(zeng)多？同(tong)時對上市(shi)公(gong)(gong)司(si)來說，在(zai)這個過(guo)程中主要有(you)哪些(xie)風險(xian)是應(ying)該(gai)警惕的(de)？ 　　

鄧(deng)輝(hui)：目(mu)前(qian)整(zheng)(zheng)(zheng)個(ge)(ge)(ge)(ge)市(shi)場對擴容(rong)壓力是(shi)非(fei)常(chang)敏感的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，應該(gai)(gai)說(shuo)(shuo)是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)利(li)(li)空的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)消息(xi)。在(zai)這(zhe)種情(qing)況(kuang)下，一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)公(gong)(gong)司(si)要(yao)(yao)(yao)去(qu)A股(gu)掛牌交易可能(neng)(neng)經(jing)歷(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)間(jian)(jian)是(shi)很漫(man)長(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，而且要(yao)(yao)(yao)面臨很大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)政策的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)確定(ding)性，所(suo)以對于一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)資(zi)(zi)金上(shang)有(you)壓力，或者(zhe)說(shuo)(shuo)產(chan)(chan)業(ye)上(shang)有(you)迫切整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)需求的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)來說(shuo)(shuo)，并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)應該(gai)(gai)講就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)非(fei)常(chang)不(bu)(bu)(bu)錯(cuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)選(xuan)擇。從今年(nian)上(shang)半年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)來看，有(you)不(bu)(bu)(bu)少的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)都(dou)選(xuan)擇了并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)式，主要(yao)(yao)(yao)就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)大(da)股(gu)東(dong)注(zhu)資(zi)(zi)向(xiang)第(di)三方(fang)發行(xing)，所(suo)以我(wo)(wo)(wo)(wo)覺得(de)在(zai)未來一(yi)(yi)(yi)段時(shi)間(jian)(jian)里面并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)應該(gai)(gai)會成為很多擬上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)錯(cuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)選(xuan)擇。當然在(zai)這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)當中肯定(ding)也有(you)很多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)險要(yao)(yao)(yao)去(qu)考量，首(shou)先我(wo)(wo)(wo)(wo)們去(qu)考量一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)它(ta)是(shi)不(bu)(bu)(bu)是(shi)蘊含(han)著風(feng)(feng)險的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，我(wo)(wo)(wo)(wo)覺得(de)要(yao)(yao)(yao)看它(ta)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)性是(shi)什么。現在(zai)有(you)些(xie)(xie)(xie)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)也希望去(qu)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)非(fei)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)，把這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)資(zi)(zi)源進(jin)行(xing)嫁接(jie)整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)，提升(sheng)已上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)績(ji)預(yu)期(qi)。也有(you)一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)非(fei)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)希望能(neng)(neng)夠(gou)收(shou)購(gou)一(yi)(yi)(yi)家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)，能(neng)(neng)夠(gou)達到(dao)它(ta)股(gu)票交易并(bing)(bing)且以后(hou)(hou)融資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。那么不(bu)(bu)(bu)管它(ta)是(shi)什么目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，如果(guo)它(ta)最終能(neng)(neng)夠(gou)長(chang)(chang)(chang)期(qi)成長(chang)(chang)(chang)，并(bing)(bing)且有(you)相應保(bao)障的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)結(jie)果(guo)，那這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)應該(gai)(gai)是(shi)得(de)到(dao)認(ren)可的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。所(suo)以首(shou)先我(wo)(wo)(wo)(wo)們應該(gai)(gai)去(qu)判斷一(yi)(yi)(yi)下它(ta)究竟是(shi)出于產(chan)(chan)業(ye)整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)，企業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)結(jie)構優化去(qu)做的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)，還是(shi)僅僅是(shi)為了提升(sheng)股(gu)價(jia)，制作概念所(suo)做的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)，這(zhe)是(shi)第(di)一(yi)(yi)(yi)。第(di)二我(wo)(wo)(wo)(wo)們要(yao)(yao)(yao)關(guan)注(zhu)這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)標的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)完整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)法和(he)獨立(li)，是(shi)不(bu)(bu)(bu)是(shi)標的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)跟它(ta)現有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大(da)股(gu)東(dong)有(you)一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)說(shuo)(shuo)不(bu)(bu)(bu)清道不(bu)(bu)(bu)明的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)系(xi)，會影(ying)響到(dao)對整(zheng)(zheng)(zheng)體和(he)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)之后(hou)(hou)財(cai)務信(xin)息(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)判斷，進(jin)而影(ying)響到(dao)它(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)長(chang)(chang)(chang)期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)務信(xin)息(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)真實性，這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)也需要(yao)(yao)(yao)注(zhu)意。其次就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)要(yao)(yao)(yao)關(guan)注(zhu)它(ta)定(ding)價(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)合(he)理性，作為并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)中涉及(ji)到(dao)一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)資(zi)(zi)產(chan)(chan)評估(gu)，還有(you)一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)盈利(li)(li)預(yu)測，這(zhe)些(xie)(xie)(xie)怎么銜接(jie)？是(shi)不(bu)(bu)(bu)是(shi)有(you)充分的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)假(jia)設依據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)合(he)理性？這(zhe)些(xie)(xie)(xie)我(wo)(wo)(wo)(wo)們都(dou)需要(yao)(yao)(yao)去(qu)予以關(guan)注(zhu)。第(di)三就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)之后(hou)(hou)它(ta)長(chang)(chang)(chang)期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成長(chang)(chang)(chang)性如何？不(bu)(bu)(bu)能(neng)(neng)夠(gou)說(shuo)(shuo)短期(qi)里面可能(neng)(neng)曇花一(yi)(yi)(yi)現，很快它(ta)發展又不(bu)(bu)(bu)行(xing)了，這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)就(jiu)(jiu)(jiu)蘊含(han)了極(ji)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)險。 　　

第五節 鄧輝：監管存空(kong)白地帶(dai)是中國公(gong)司(si)海外(wai)上市折(zhe)翼重要原因 　　

[片花]繼歡聚時代去年年底登陸美股市場后，6月7日，我國外貿電商蘭亭集勢成功登陸紐交所，成為2013年首家在美股市場首次公開募股（IPO）的中國企業。