業(ye)績是(shi)(shi)(shi)(shi)指(zhi)經(jing)理(li)(li)人在(zai)(zai)實(shi)現委托人確立的(de)目標(biao)(biao)的(de)進程(cheng)中所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)取(qu)得的(de)進展(zhan)。只(zhi)要(yao)私(si)有(you)(you)制盛行(xing)，所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)有(you)(you)者希望(wang)經(jing)理(li)(li)人達到的(de)目標(biao)(biao)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)最大化所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)有(you)(you)者的(de)財(cai)富。這(zhe)意味著所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)有(you)(you)者至少可以(yi)從(cong)兩(liang)個途徑(jing)尋找(zhao)恰當(dang)的(de)業(ye)績指(zhi)標(biao)(biao)：所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)有(you)(you)權的(de)價(jia)格和會(hui)計業(ye)績。從(cong)代理(li)(li)理(li)(li)論(lun)鼓(gu)勵(li)復雜的(de)薪酬(chou)合同來(lai)(lai)看，只(zhi)要(yao)這(zhe)兩(liang)類業(ye)績指(zhi)標(biao)(biao)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)雙方共同可觀(guan)察的(de)。就(jiu)應當(dang)都(dou)包(bao)含在(zai)(zai)薪酬(chou)合同內。但是(shi)(shi)(shi)(shi)，存在(zai)(zai)一個約束條件(jian)，那就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)獲取(qu)業(ye)績指(zhi)標(biao)(biao)的(de)成(cheng)本。比如，如果(guo)不是(shi)(shi)(shi)(shi)存在(zai)(zai)活躍(yue)的(de)產權市場，所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)有(you)(you)權的(de)價(jia)格就(jiu)不適宜作為業(ye)績指(zhi)標(biao)(biao)。但是(shi)(shi)(shi)(shi)，經(jing)過審(shen)計的(de)財(cai)務報(bao)告(gao)在(zai)(zai)任何情況下(xia)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)個符合成(cheng)本效益(yi)原則的(de)業(ye)績指(zhi)標(biao)(biao)來(lai)(lai)源。

　　上述分析說明，只要(yao)存在(zai)所(suo)(suo)有(you)權(quan)和經(jing)營權(quan)分離的(de)情況，并且所(suo)(suo)有(you)者無法完(wan)全觀察到代理(li)(li)(li)人的(de)行動的(de)時候，財(cai)(cai)(cai)務報(bao)(bao)告就(jiu)承擔了(le)提供有(you)助于(yu)解決(jue)代理(li)(li)(li)問題的(de)業(ye)績指(zhi)標的(de)責(ze)任(ren)。這也就(jiu)是財(cai)(cai)(cai)務報(bao)(bao)告的(de)受(shou)(shou)托責(ze)任(ren)目標。所(suo)(suo)以(yi)，對(dui)所(suo)(suo)有(you)者而言，受(shou)(shou)托責(ze)任(ren)目標是指(zhi)財(cai)(cai)(cai)務報(bao)(bao)告應當(dang)提供有(you)助于(yu)觀察經(jing)理(li)(li)(li)層(ceng)的(de)努力程度的(de)信息，以(yi)便幫助所(suo)(suo)有(you)者推(tui)斷經(jing)理(li)(li)(li)層(ceng)所(suo)(suo)采取的(de)行動和激勵(li)經(jing)理(li)(li)(li)層(ceng)采取恰當(dang)的(de)行動。為了(le)滿足(zu)受(shou)(shou)托責(ze)任(ren)目標，財(cai)(cai)(cai)務報(bao)(bao)告應當(dang)提供反映經(jing)理(li)(li)(li)層(ceng)的(de)努力程度的(de)業(ye)績信息。

　　三(san)、虛擬資本與上市公司財(cai)務(wu)報告目標

　　非(fei)(fei)上(shang)市公司(si)(si)的(de)所有者一般不會要求財務報(bao)告提供(gong)決(jue)策(ce)有用(yong)的(de)信(xin)息(xi)。由于缺(que)乏(fa)活躍的(de)產權市場，所有者投入非(fei)(fei)上(shang)市公司(si)(si)的(de)資(zi)(zi)本被(bei)轉化為(wei)專用(yong)性(xing)資(zi)(zi)產，成為(wei)產業(ye)資(zi)(zi)本，很難改做(zuo)他(ta)用(yong)。產業(ye)資(zi)(zi)本這(zhe)種欠(qian)缺(que)流動性(xing)的(de)特征決(jue)定了所有者主要做(zuo)出的(de)決(jue)策(ce)不是評估(gu)現有的(de)資(zi)(zi)源配置(zhi)方(fang)案和尋找更優(you)的(de)資(zi)(zi)源配置(zhi)方(fang)案，而是考核現任經理(li)(li)人的(de)業(ye)績(ji)，做(zuo)出是否更換(huan)經理(li)(li)人的(de)決(jue)定。所以，對于非(fei)(fei)上(shang)市公司(si)(si)來說(shuo)，財務報(bao)告的(de)目標(biao)基本上(shang)是單(dan)一的(de)，即(ji)提供(gong)有助于觀察經理(li)(li)層努力(li)程度的(de)信(xin)息(xi)。

　　上市公司則不然。上市公司投資者的資本屬于希法亭所說的虛擬資本。私有企業所有者將產業資本的所有權轉化為股票，在證券市場上賣給投資者。按照希法亭的觀點，股票是一種收益證券，其價值源自對企業未來收益的資本化。投資者在購買股票時支付的貨幣是資本化的收益證券進行流通所必要的追加貨幣，不是企業資本的一部分。因此，股票價格不是取決于實際執行職能的產業資本的價值(或價格)，而是取決于企業未來的利潤額和將其資本化的利息率。股票價格的這種定價特征使參與股票買賣的資本呈現出一種虛擬化的特征。虛擬資本的本性是投機。這一點只要比較產業資本和虛擬資本的運動方式就可以明了。產業資本的轉移經常伴隨著使用價值的轉移，所以，產業資本可以通過創造更高的使用價值來增加其價值。虛擬資本的轉移卻不伴隨著使用價值的轉移，所以，虛擬資本的總價值無法通過自身的運動實現增值。這意味著虛擬資本持有者的投資行為只能導致虛擬資本總量在各個持有者身上的再分配，一人所得即另一人所失，但不能增加虛擬資本本身的總量。虛擬資本的這種運動方式決定了虛擬資本的投機本性。于是投資者(即虛擬資本持有者，也稱投機家)注定要利用價格的變動牟利，為了能夠在財富的重新洗牌中勝出，他們必須專注于預測企業的未來利潤。投資者的逐利性和證券市場的便利決定了投資者不會象產業資本持有者那樣對某一家企業情有獨鐘，相反，他們隨時準備著拋棄未來利潤低于預期的企業，將資本流向未來利潤高于預期的企業。