新(xin)三(san)板市場近(jin)期爆冷(leng)，全天(tian)成交(jiao)金額(e)數最(zui)低達到3.5億(yi)元(yuan)，因此各種聲討的(de)言論出現，其(qi)中做市交(jiao)易(yi)的(de)成交(jiao)下滑最(zui)為(wei)嚴重，做市商成為(wei)眾(zhong)矢之的(de)。易(yi)三(san)板將從以下幾個(ge)方面(mian)進行新(xin)三(san)

　　板做(zuo)市(shi)商(shang)暴(bao)利(li)的可(ke)能性研究。

　　一、新(xin)三板做市商的(de)利(li)益(yi)構成

　　2014年8月(yue)新(xin)(xin)三板(ban)(ban)做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)(shang)(shang)制度落實后，做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)(shang)(shang)就(jiu)加入(ru)到(dao)(dao)新(xin)(xin)三板(ban)(ban)市(shi)(shi)(shi)場中(zhong)來，提供做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)業(ye)務。截(jie)止到(dao)(dao)2015年7月(yue)23日(ri)，新(xin)(xin)三板(ban)(ban)中(zhong)的(de)以做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)轉讓方(fang)式成交(jiao)的(de)掛牌(pai)企業(ye)數量(liang)(liang)為623家(jia)(jia)，而目(mu)前在新(xin)(xin)三板(ban)(ban)市(shi)(shi)(shi)場上的(de)做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)(shang)(shang)數量(liang)(liang)已經達到(dao)(dao)了78家(jia)(jia)。到(dao)(dao)目(mu)前為止，新(xin)(xin)三板(ban)(ban)主辦券商(shang)(shang)(shang)都已申請了做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)(shang)(shang)資格，作為新(xin)(xin)三板(ban)(ban)的(de)主要參與(yu)方(fang)，券商(shang)(shang)(shang)新(xin)(xin)三板(ban)(ban)業(ye)務的(de)盈利(li)主要來自(zi)于以下三方(fang)面(mian)：

　　1。掛(gua)牌收入

　　據華融證券(quan)分析師測算，推薦公司到(dao)股轉系統掛牌(pai)帶(dai)來的投行(xing)收入大概能為(wei)(wei)券(quan)商(shang)帶(dai)來150萬元的收入。但是(shi)易三(san)板認為(wei)(wei)當前市場競爭激(ji)烈，券(quan)商(shang)收取的掛牌(pai)費(fei)用剛剛可以(yi)覆蓋成本，或(huo)僅有有限(xian)盈利，想要依(yi)靠掛牌(pai)服務費(fei)賺錢幾(ji)乎是(shi)不可能的。前期(qi)盈利較(jiao)難，券(quan)商(shang)更(geng)看重的是(shi)掛牌(pai)后的定向融資(zi)和轉板IPO.

　　2。直投業(ye)務收(shou)入。

　　主(zhu)辦(ban)券商通過旗(qi)下直投子公(gong)司(si)、資(zi)管計劃等參與認購(gou)掛牌公(gong)司(si)股(gu)票(piao)。通過這種方式主(zhu)辦(ban)券商也能夠從(cong)掛牌公(gong)司(si)的股(gu)價上升中獲得收入。

　　3。做市(shi)收入(ru)。

　　做(zuo)市商制度(du)推出后，券(quan)商可(ke)以依靠股份轉讓經(jing)紀業(ye)務、雙向(xiang)報價賺取差(cha)價及給企業(ye)做(zuo)增(zeng)發等獲(huo)得不菲的收入(ru)，做(zuo)市收入(ru)成為券(quan)商參與新三(san)板的主要收入(ru)來源。券(quan)商不但(dan)可(ke)以獲(huo)得交易傭金，還可(ke)以獲(huo)得買賣價差(cha)。

　　二、做市與坐莊的區別

　　國內很多(duo)投資者(zhe)把做市和(he)坐(zuo)莊(zhuang)(zhuang)混為(wei)(wei)一談，認為(wei)(wei)做市商(shang)就是莊(zhuang)(zhuang)家(jia)(jia)。其實并(bing)非如此。易(yi)三(san)板查找到(dao)的(de)“莊(zhuang)(zhuang)家(jia)(jia)”有如下定義：“莊(zhuang)(zhuang)家(jia)(jia)”， 簡(jian)單地說(shuo)就是通(tong)過操縱(zong)股價(jia)來獲(huo)取巨(ju)額(e)收益的(de)機(ji)構投資者(zhe)，是指在證券市場上憑借資金和(he)信(xin)息優勢，通(tong)過各種(zhong)方式有計劃地控制一家(jia)(jia)或(huo)幾家(jia)(jia)上市公(gong)司(si)相當大部分的(de)流通(tong)股票，并(bing)取得對這家(jia)(jia)或(huo)這幾家(jia)(jia)上市公(gong)司(si)股票價(jia)格走(zou)勢的(de)操縱(zong)地位，進而實現暴利的(de)機(ji)構。因(yin)此“莊(zhuang)(zhuang)家(jia)(jia)”已成為(wei)(wei)操縱(zong)市場者(zhe)的(de)代名(ming)詞。易(yi)三(san)板認為(wei)(wei)，“莊(zhuang)(zhuang)家(jia)(jia)”與(yu)“做市商(shang)”絕非等價(jia)概(gai)念，做市商(shang)制度是一種(zhong)符合(he)市場經濟要求的(de)合(he)法制度，莊(zhuang)(zhuang)家(jia)(jia)坐(zuo)莊(zhuang)(zhuang)則(ze)(ze)是一種(zhong)不符合(he)市場經濟規(gui)則(ze)(ze)的(de)違(wei)法違(wei)規(gui)行(xing)為(wei)(wei)。具(ju)體來說(shuo)，二者(zhe)的(de)差異體現在以(yi)下方面：

　　實行做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商制(zhi)度，從直接目(mu)的上說，是為了保障(zhang)個(ge)股交易的連續性(xing)，以避免有行無市(shi)(shi)(shi)的現象發生。因此，做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商負有兩(liang)個(ge)基本(ben)的做(zuo)市(shi)(shi)(shi)責任：一是公開報(bao)價，即就其(qi)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)的股票報(bao)出“買(mai)價”和(he)“賣價”；二是在(zai)(zai)報(bao)價范圍內，只(zhi)要投資(zi)者(zhe)(zhe)愿意買(mai)，做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商就必須(xu)賣，或只(zhi)要持股者(zhe)(zhe)愿意賣，做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商就必須(xu)買(mai)。而(er)“坐莊(zhuang)”完全不(bu)同于(yu)(yu)(yu)“做(zuo)市(shi)(shi)(shi)”。莊(zhuang)家運(yun)作(zuo)的目(mu)的不(bu)在(zai)(zai)于(yu)(yu)(yu)保障(zhang)個(ge)股交易的連續性(xing)，而(er)在(zai)(zai)于(yu)(yu)(yu)通過坐莊(zhuang)來(lai)獲(huo)取巨額收(shou)益(yi)。

　　對于做市(shi)商(shang)(shang)來說，不準(zhun)操(cao)縱股(gu)價(jia)(jia)，也不能(neng)直接(jie)影(ying)響市(shi)場(chang)價(jia)(jia)格走勢。只是為了維護(hu)交易的連續性，做市(shi)商(shang)(shang)有著維護(hu)市(shi)場(chang)正常運行的功能(neng)。而對莊(zhuang)家來說，他往往利用(yong)自身信息(xi)優(you)勢、資(zi)金優(you)勢等(deng)在股(gu)價(jia)(jia)欲(yu)(yu)漲時“打(da)壓”、在股(gu)價(jia)(jia)欲(yu)(yu)跌時“抬價(jia)(jia)”，使個股(gu)價(jia)(jia)格的上揚(yang)與下(xia)落處于一般投資(zi)者難以預期的態勢中，極易打(da)亂股(gu)市(shi)的正常走勢，導致市(shi)場(chang)混亂，莊(zhuang)家混水摸魚，獲取暴(bao)利。

　　三(san)、新(xin)三(san)板(ban)做市商從中可獲暴利？

　　近(jin)期(qi)在新三(san)(san)伴市場中出現了一種言論，認為新三(san)(san)板(ban)的做(zuo)市商(shang)采取(qu)短線操作(zuo)只賣(mai)不買，獲取(qu)暴(bao)利，下面易三(san)(san)板(ban)將從做(zuo)市商(shang)流程分(fen)析做(zuo)市商(shang)獲取(qu)暴(bao)利的可能性。

　　簡單而言，做市商流程包括選股(gu)、估值、定價、申報、交易(yi)等幾個環節。

　　在(zai)選(xuan)股方面，券商多以規模、業(ye)績(ji)指標(biao)為先導，規模大、業(ye)績(ji)漂亮的企業(ye)成為券商首選(xuan)。具體到量化指標(biao)，則包括：企業(ye)基本面、凈(jing)利潤、營業(ye)收入(ru)、市盈(ying)率、資產收益率等指標(biao)。

　　此(ci)外，企(qi)業所(suo)處行(xing)業、團隊(dui)情(qing)(qing)況、估值情(qing)(qing)況、核心競爭力及成長(chang)性情(qing)(qing)況等(deng)也需(xu)要(yao)考量。

　　券商在估值過程中，市盈率是其中一個重要的指標。不過，也有業內人士指出，對于新三板公司的估值，不能簡單套用市盈率，這受業績波動的影響非常大，而處于成長期的公司更是如此，必須有新的估值體系，要正確評估公司未來的成長空間。