(二)增強回報(bao)(bao)穩(wen)(wen)定(ding)(ding)的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)渠道。根據國外REITs市場的(de)(de)統計，REITs的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)回報(bao)(bao)率(lv)從(cong)長期來看都高于(yu)投資(zi)(zi)(zi)股票指數的(de)(de)回報(bao)(bao)率(lv)，而且REITs由(you)于(yu)受穩(wen)(wen)定(ding)(ding)租金收入(ru)的(de)(de)基礎支撐，其(qi)證券價(jia)格波動幅度(du)也較小，真正做到低(di)風(feng)險(xian)、高回報(bao)(bao)。由(you)于(yu)回報(bao)(bao)的(de)(de)穩(wen)(wen)定(ding)(ding)性，也更容易吸(xi)引投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)參與，從(cong)而為房(fang)(fang)地(di)產(chan)市場籌(chou)集(ji)到更多的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金來源，有利于(yu)房(fang)(fang)地(di)產(chan)企業平穩(wen)(wen)健康的(de)(de)發展。

　　在(zai)我(wo)國(guo)(guo)，從2008年國(guo)(guo)務院的(de)“金(jin)融國(guo)(guo)30條”中(zhong)提出開展房(fang)地(di)產(chan)信(xin)(xin)托投資(zi)基金(jin)試點(dian)，到2009年初，中(zhong)國(guo)(guo)人民銀行會同各有關(guan)部門形成REITs初步(bu)試點(dian)的(de)總體框架，但到目前(qian)為止，由于法律、產(chan)權、稅收(shou)、信(xin)(xin)息披露、融資(zi)規模(mo)、登記權屬(shu)等問題的(de)制約(yue)，國(guo)(guo)內真正意義上的(de)REITs還未出現。相比于美國(guo)(guo)的(de)UPREITs和DOWNREITs，中(zhong)國(guo)(guo)的(de)房(fang)地(di)產(chan)信(xin)(xin)托計劃在(zai)以下幾個方面與其有重大的(de)區別：

　　1、籌(chou)(chou)資(zi)(zi)(zi)能(neng)力(li)不(bu)(bu)(bu)(bu)同。REITs對投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)數的(de)(de)(de)要(yao)(yao)求，只有下(xia)限(xian)而(er)沒有上(shang)限(xian)，而(er)且5個以(yi)下(xia)的(de)(de)(de)個體不(bu)(bu)(bu)(bu)能(neng)擁有超過50%的(de)(de)(de)股份(fen)。這樣的(de)(de)(de)規定，能(neng)盡量(liang)的(de)(de)(de)分(fen)(fen)散投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)主體，使(shi)市場(chang)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)風險也相應分(fen)(fen)散，同時(shi)使(shi)REITs募集資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)規模在理論(lun)上(shang)被無限(xian)地(di)(di)放大。相比之下(xia)國內(nei)的(de)(de)(de)房(fang)地(di)(di)產(chan)信托(tuo)(tuo)產(chan)品(pin)，要(yao)(yao)求一個信托(tuo)(tuo)計劃(hua)中(zhong)自然人(ren)(ren)不(bu)(bu)(bu)(bu)超過50人(ren)(ren)，兩(liang)個信托(tuo)(tuo)計劃(hua)不(bu)(bu)(bu)(bu)能(neng)同時(shi)運用于(yu)同一個法人(ren)(ren)或(huo)是(shi)獨立結算的(de)(de)(de)主體上(shang)，通常一個計劃(hua)能(neng)募集到(dao)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)以(yi)幾(ji)千萬或(huo)是(shi)1億元(yuan)至2億元(yuan)為(wei)主。此(ci)外，REITs沒有最(zui)低購買金(jin)(jin)額的(de)(de)(de)限(xian)制，而(er)信托(tuo)(tuo)計劃(hua)的(de)(de)(de)“合格投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)”，其最(zui)低認(ren)購金(jin)(jin)額普遍為(wei)100萬元(yuan)。由(you)此(ci)不(bu)(bu)(bu)(bu)難看出，REITs的(de)(de)(de)籌(chou)(chou)資(zi)(zi)(zi)能(neng)力(li)遠(yuan)高于(yu)房(fang)地(di)(di)產(chan)信托(tuo)(tuo)產(chan)品(pin)。

　　2、資(zi)(zi)(zi)(zi)金運(yun)(yun)(yun)用方式(shi)不同。從(cong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)運(yun)(yun)(yun)用方式(shi)上看，目(mu)前主(zhu)流的(de)(de)REITs是資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)類的(de)(de)REITs，主(zhu)要(yao)運(yun)(yun)(yun)作方式(shi)是股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，通(tong)過擁有成熟的(de)(de)物業，以收(shou)取租(zu)金作為(wei)主(zhu)要(yao)收(shou)入，其(qi)收(shou)入與資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)運(yun)(yun)(yun)作情(qing)況正相關。而國內的(de)(de)房地產(chan)信托計劃基本上屬于債權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者與開發商的(de)(de)經營成果沒有關系，但卻要(yao)對(dui)項(xiang)目(mu)的(de)(de)失敗承擔風(feng)(feng)險，其(qi)收(shou)益與風(feng)(feng)險是不對(dui)稱的(de)(de)。

　　3、流(liu)通(tong)(tong)性不(bu)(bu)同。目前(qian)美(mei)國(guo)(guo)的(de)REITs有(you)三(san)分之(zhi)二在(zai)交易(yi)所上市(shi)(shi)，流(liu)通(tong)(tong)性極強，而新加(jia)坡、香港等亞(ya)洲國(guo)(guo)家REITs也(ye)都是在(zai)交易(yi)所上市(shi)(shi)，同其(qi)他上市(shi)(shi)公司股票一樣交易(yi)、流(liu)通(tong)(tong)。而國(guo)(guo)內的(de)房地產信托產品是非標準(zhun)化的(de)產品，不(bu)(bu)能上市(shi)(shi)流(liu)通(tong)(tong)，交易(yi)的(de)對象需要自己尋找，這就導致(zhi)相關交易(yi)成本(ben)較大，流(liu)動性不(bu)(bu)足(zu)。

　　4、管(guan)理(li)(li)方式不同。REITs發(fa)行后，產(chan)(chan)權與(yu)資產(chan)(chan)管(guan)理(li)(li)權徹(che)底分開，由專業的(de)基(ji)金管(guan)理(li)(li)人(ren)管(guan)理(li)(li)，真正實現了所有(you)權與(yu)經營權的(de)分離。而國(guo)內的(de)房地(di)產(chan)(chan)信托(tuo)計劃則是房地(di)產(chan)(chan)開發(fa)商通過信托(tuo)投資公司(si)獲得(de)信托(tuo)貸(dai)款后，進行項目(mu)投資與(yu)開發(fa)，信托(tuo)公司(si)一般不參與(yu)對項目(mu)的(de)直(zhi)接(jie)管(guan)理(li)(li)。

　　5、信托登記的(de)(de)不(bu)同。在國(guo)外(wai)REITs有明確的(de)(de)權屬(shu)(shu)，而中國(guo)信托登記的(de)(de)缺位，對于REITs的(de)(de)發行是一(yi)個致(zhi)命的(de)(de)問題。信托登記權屬(shu)(shu)問題，是制約REITs產品能否進行股市(shi)流通(tong)的(de)(de)關鍵因素。

　　這(zhe)些(xie)差(cha)異(yi)就導致中國的(de)(de)(de)REITs無法(fa)真正的(de)(de)(de)去(qu)發行，但(dan)是(shi)為了規(gui)范促進房(fang)地(di)(di)(di)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)發展(zhan)，保(bao)護(hu)投(tou)資(zi)(zi)人利益，必須(xu)完(wan)善(shan)有關發展(zhan)房(fang)地(di)(di)(di)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)外(wai)部(bu)條件，制定房(fang)地(di)(di)(di)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)有關法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)，加強有關部(bu)門的(de)(de)(de)協(xie)調監管(guan)，改善(shan)房(fang)地(di)(di)(di)產(chan)金(jin)融市(shi)場環(huan)境，強化房(fang)地(di)(di)(di)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)內部(bu)治理機(ji)制完(wan)善(shan)，并(bing)通過鼓(gu)勵試(shi)點的(de)(de)(de)方式穩步(bu)推進其發展(zhan)：

　　(一)建立(li)健全相(xiang)關(guan)(guan)政策和(he)(he)法律法規(gui)(gui)。可以借鑒美國(guo)資本市(shi)場相(xiang)關(guan)(guan)立(li)法，為房地產(chan)投資信(xin)托(tuo)制定專項法，確定信(xin)托(tuo)投資主(zhu)體發起人、受托(tuo)人、托(tuo)管(guan)人等(deng)相(xiang)關(guan)(guan)主(zhu)體之間的(de)(de)(de)權利義務(wu)，對于本國(guo)或地區REITS所采(cai)取的(de)(de)(de)組織形式、產(chan)品的(de)(de)(de)交(jiao)易結構、投資管(guan)理資產(chan)的(de)(de)(de)方式和(he)(he)范圍、負(fu)債比(bi)率交(jiao)易流通安(an)排與信(xin)息(xi)披露等(deng)進(jin)行詳細規(gui)(gui)定。同(tong)時(shi)必須對目(mu)前的(de)(de)(de)稅(shui)法進(jin)行改革(ge)，為REITS的(de)(de)(de)發展創造良好的(de)(de)(de)稅(shui)收(shou)環境。如果(guo)我國(guo)要(yao)(yao)大(da)力(li)(li)發展REITs則需(xu)要(yao)(yao)出臺相(xiang)應的(de)(de)(de)稅(shui)收(shou)優惠政策，并(bing)且要(yao)(yao)避(bi)免雙重征稅(shui)的(de)(de)(de)問(wen)題，按現行的(de)(de)(de)稅(shui)收(shou)算，收(shou)100元(yuan)的(de)(de)(de)租金，交(jiao)5%的(de)(de)(de)營業稅(shui)和(he)(he)12%的(de)(de)(de)房產(chan)稅(shui)，在(zai)之后(hou)還要(yao)(yao)交(jiao)25%的(de)(de)(de)所得(de)稅(shui)，這(zhe)樣最后(hou)收(shou)益(yi)只有(you)(you)60多元(yuan)，這(zhe)樣要(yao)(yao)達到國(guo)際(ji)標準的(de)(de)(de)REITs的(de)(de)(de)年息(xi)收(shou)益(yi)率7%-8%就非常困難了。而且目(mu)前的(de)(de)(de)稅(shui)收(shou)政策顯示政府(fu)不鼓勵(li)長期持(chi)有(you)(you)基(ji)金，這(zhe)會在(zai)很大(da)程度上削弱REITs的(de)(de)(de)競爭力(li)(li)。

　　(二)加強(qiang)監(jian)管部(bu)(bu)(bu)門(men)的(de)(de)(de)(de)協調和行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)自律。針對目前我國(guo)分業(ye)(ye)(ye)(ye)監(jian)管的(de)(de)(de)(de)實際，國(guo)務院可以成立跨部(bu)(bu)(bu)門(men)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)基(ji)金領導小組，統(tong)一制(zhi)定房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)基(ji)金發展(zhan)戰略(lve)，全國(guo)人(ren)大加緊房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)基(ji)金的(de)(de)(de)(de)立法及(ji)相(xiang)關法規的(de)(de)(de)(de)修改完(wan)善，人(ren)民銀行(xing)、銀監(jian)會與證(zheng)監(jian)會等部(bu)(bu)(bu)門(men)在(zai)監(jian)管職能(neng)上加強(qiang)分工協作：人(ren)民銀行(xing)在(zai)房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)基(ji)金發展(zhan)政策規劃(hua)方面加強(qiang)研(yan)究(jiu);證(zheng)監(jian)會負責對房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)基(ji)金的(de)(de)(de)(de)設(she)(she)立及(ji)上市監(jian)管;銀監(jian)會根據分業(ye)(ye)(ye)(ye)經營的(de)(de)(de)(de)原(yuan)則，負責監(jian)管信(xin)托(tuo)投(tou)(tou)資(zi)公司房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)信(xin)托(tuo)業(ye)(ye)(ye)(ye)務的(de)(de)(de)(de)規范發展(zhan)，同(tong)(tong)時探(tan)索剝離及(ji)實行(xing)現有(you)(you)房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)信(xin)托(tuo)產(chan)(chan)(chan)品(pin)REITs化的(de)(de)(de)(de)改組模式，促進其房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)信(xin)托(tuo)產(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)標準化，推動(dong)收益憑證(zheng)上市流(liu)通;建設(she)(she)部(bu)(bu)(bu)、國(guo)土(tu)資(zi)源部(bu)(bu)(bu)制(zhi)定與房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)、土(tu)地(di)(di)登記和交(jiao)易有(you)(you)關的(de)(de)(de)(de)規章，對交(jiao)易權屬(shu)作出明(ming)確(que)規定。同(tong)(tong)時通過建立房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)基(ji)金業(ye)(ye)(ye)(ye)協會，加強(qiang)同(tong)(tong)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)之間的(de)(de)(de)(de)信(xin)息(xi)交(jiao)流(liu)與業(ye)(ye)(ye)(ye)務溝(gou)通，共(gong)同(tong)(tong)探(tan)討解決(jue)基(ji)金業(ye)(ye)(ye)(ye)面臨的(de)(de)(de)(de)新情況、新問題(ti)。

　　(三(san))建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)立(li)健全房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)規避機制(zhi)(zhi)。在(zai)房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)中(zhong)(zhong)存在(zai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)項目(mu)(mu)(mu)(mu)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)、市場(chang)(chang)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)、信用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)和(he)操作風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)。要防(fang)(fang)范(fan)(fan)(fan)房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)中(zhong)(zhong)潛在(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)各種風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)，要做到建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)立(li)健全下(xia)列機制(zhi)(zhi)：一是(shi)(shi)建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)立(li)規避風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)機制(zhi)(zhi)，做到從源頭上(shang)控制(zhi)(zhi)項目(mu)(mu)(mu)(mu)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)。根據監(jian)(jian)(jian)管要求，公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)辦理(li)(li)(li)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)業(ye)(ye)務(wu)(wu)時，必(bi)須對(dui)(dui)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)項目(mu)(mu)(mu)(mu)進(jin)行盡職調查(cha)，及時發(fa)現項目(mu)(mu)(mu)(mu)中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)潛在(zai)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)，對(dui)(dui)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)進(jin)行識別、評估，制(zhi)(zhi)定相應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)防(fang)(fang)范(fan)(fan)(fan)措(cuo)施(shi)(shi)，確定風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)與收(shou)益的(de)(de)(de)(de)(de)(de)平衡點，剔(ti)除掉風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)過大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)項目(mu)(mu)(mu)(mu)。在(zai)盡職調查(cha)和(he)市場(chang)(chang)研究的(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)礎上(shang)，制(zhi)(zhi)定投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)策略和(he)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)組合，進(jin)行多(duo)元化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)組合，防(fang)(fang)范(fan)(fan)(fan)集中(zhong)(zhong)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)可能產(chan)(chan)生的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian);二是(shi)(shi)建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)立(li)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)分(fen)散機制(zhi)(zhi)。一個房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)產(chan)(chan)品應該投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)于(yu)(yu)不(bu)同(tong)地(di)(di)區、不(bu)同(tong)類型的(de)(de)(de)(de)(de)(de)房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)項目(mu)(mu)(mu)(mu)，實現投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)多(duo)元化、資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)結(jie)(jie)構(gou)(gou)多(duo)元化。同(tong)時，在(zai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)向(xiang)上(shang)，不(bu)能完全照搬目(mu)(mu)(mu)(mu)前美國REITs主要投(tou)(tou)(tou)向(xiang)于(yu)(yu)以(yi)收(shou)取(qu)租(zu)金(jin)(jin)(jin)為目(mu)(mu)(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)熟(shu)物(wu)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)做法，而應考慮到我國房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)市場(chang)(chang)所處的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展階(jie)段(duan)，可采(cai)取(qu)部(bu)分(fen)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)于(yu)(yu)房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)開(kai)發(fa)建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)設(she)，部(bu)分(fen)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)于(yu)(yu)成(cheng)熟(shu)物(wu)業(ye)(ye)以(yi)收(shou)取(qu)租(zu)金(jin)(jin)(jin);三(san)是(shi)(shi)建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)立(li)抑制(zhi)(zhi)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)機制(zhi)(zhi)，針對(dui)(dui)不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)式(shi)有不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)防(fang)(fang)范(fan)(fan)(fan)措(cuo)施(shi)(shi)。股權形式(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，可以(yi)向(xiang)項目(mu)(mu)(mu)(mu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)派(pai)駐管理(li)(li)(li)人(ren)員和(he)財務(wu)(wu)人(ren)員，在(zai)項目(mu)(mu)(mu)(mu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)治理(li)(li)(li)結(jie)(jie)構(gou)(gou)和(he)內部(bu)控制(zhi)(zhi)制(zhi)(zhi)度(du)上(shang)保證派(pai)駐的(de)(de)(de)(de)(de)(de)管理(li)(li)(li)人(ren)員和(he)財務(wu)(wu)人(ren)員有能力對(dui)(dui)項目(mu)(mu)(mu)(mu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)運(yun)作進(jin)行監(jian)(jian)(jian)控。以(yi)貸款(kuan)方(fang)式(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，以(yi)銀行監(jian)(jian)(jian)管的(de)(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)式(shi)監(jian)(jian)(jian)管融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)使用(yong);四是(shi)(shi)強化以(yi)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)監(jian)(jian)(jian)控為重點的(de)(de)(de)(de)(de)(de)內控制(zhi)(zhi)度(du)建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)設(she)。改善基(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)治理(li)(li)(li)結(jie)(jie)構(gou)(gou)，建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)立(li)包(bao)括(kuo)管理(li)(li)(li)委員會、監(jian)(jian)(jian)督(du)機構(gou)(gou)以(yi)及具體運(yun)作操作機構(gou)(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)嚴密組織機構(gou)(gou)體系，尤其要改善基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股權結(jie)(jie)構(gou)(gou)，防(fang)(fang)止一股獨大。同(tong)時健全科學、高效(xiao)、嚴謹(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)內部(bu)運(yun)作和(he)管理(li)(li)(li)機制(zhi)(zhi)。

　　(四)建立多層次的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)市(shi)(shi)場(chang)體(ti)(ti)系(xi)(xi)。REITs的(de)(de)(de)(de)(de)發展離不開股票市(shi)(shi)場(chang)、債券市(shi)(shi)場(chang)、貨幣市(shi)(shi)場(chang)等相關市(shi)(shi)場(chang)構(gou)(gou)(gou)成(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)市(shi)(shi)場(chang)環(huan)境(jing)(jing)。因此(ci)要建立健全規范(fan)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)市(shi)(shi)場(chang)體(ti)(ti)系(xi)(xi)，強化系(xi)(xi)統整(zheng)體(ti)(ti)功能、形成(cheng)多層次的(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)代金(jin)融(rong)(rong)(rong)中介服務體(ti)(ti)系(xi)(xi)，促進金(jin)融(rong)(rong)(rong)創新工具的(de)(de)(de)(de)(de)應(ying)用(yong)，為房(fang)地(di)產(chan)投資(zi)基金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)發展提供良(liang)好的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)市(shi)(shi)場(chang)環(huan)境(jing)(jing)。尤其要構(gou)(gou)(gou)建一個由(you)房(fang)地(di)產(chan)投資(zi)基金(jin)具有(you)操作運行、保險(xian)公司(si)對開發項目開立擔保信用(yong)證以及(ji)大批(pi)房(fang)地(di)產(chan)評(ping)(ping)估機(ji)構(gou)(gou)(gou)和房(fang)地(di)產(chan)證券等級評(ping)(ping)估的(de)(de)(de)(de)(de)多元化投資(zi)服務機(ji)構(gou)(gou)(gou)體(ti)(ti)系(xi)(xi)。同時，在產(chan)品(pin)市(shi)(shi)場(chang)體(ti)(ti)系(xi)(xi)建設方面，應(ying)注重對現(xian)有(you)資(zi)源的(de)(de)(de)(de)(de)有(you)效利用(yong)，例如，產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)初次發售和二級市(shi)(shi)場(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，可以依托(tuo)滬深交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所、各地(di)產(chan)權交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)、各金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)網(wang)(wang)絡與網(wang)(wang)點(dian)等。同時，結合現(xian)代信息技術，大力(li)發展網(wang)(wang)絡交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，構(gou)(gou)(gou)建信托(tuo)業特(te)有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)客戶網(wang)(wang)絡和交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)網(wang)(wang)絡體(ti)(ti)系(xi)(xi)。

  　(五)加(jia)強投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)風(feng)險教育(yu)，加(jia)快(kuai)培(pei)育(yu)機構投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)。投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)風(feng)險教育(yu)是(shi)由當前(qian)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)結構和投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)產品的(de)行(xing)業(ye)風(feng)險決定(ding)的(de)。目前(qian)，在(zai)我國房(fang)地(di)產信(xin)(xin)托的(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)中(zhong)，90%以上是(shi)個人投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，只有10%左右是(shi)機構投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)。對于房(fang)地(di)產投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)這(zhe)樣(yang)的(de)新型金(jin)融工具以及高風(feng)險的(de)房(fang)地(di)產行(xing)業(ye)，投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)風(feng)險教育(yu)特別重要。機構投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)量大而(er)且信(xin)(xin)息靈通，投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)技術高，能夠為(wei)房(fang)地(di)產投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)提供穩定(ding)的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)。