二 企業是選擇上市地點(dian)的主體

企業在(zai)選(xuan)擇上(shang)市地點時，當然是希(xi)望選(xuan)擇市場(chang)收(shou)益大而(er)需(xu)要付出(chu)的資源相對少的上(shang)市地點。這也是為什么中(zhong)國內地高(gao)市盈率的市場(chang)對于外(wai)資企業具有很強吸引(yin)力的直接(jie)原因。

從成(cheng)本(ben)來(lai)說，企業(ye)應當考慮(lv)通過(guo)合理(li)選(xuan)擇上市(shi)地點使維持(chi)掛牌(pai)的(de)(de)費用(yong)和各(ge)種(zhong)資(zi)源盡(jin)可能減小。從收益角度(du)考察，企業(ye)的(de)(de)上市(shi)地點的(de)(de)選(xuan)擇應當有利(li)于(yu)發行(xing)的(de)(de)順利(li)進行(xing)，有利(li)于(yu)發展戰(zhan)略的(de)(de)配合，通常應當選(xuan)擇在(zai)主要的(de)(de)業(ye)務所在(zai)地上市(shi)，這樣就可以利(li)用(yong)公司(si)在(zai)市(shi)場(chang)上已經具(ju)有的(de)(de)知名度(du)來(lai)便于(yu)吸引投資(zi)者(zhe)的(de)(de)投資(zi)以及投資(zi)者(zhe)對(dui)公司(si)進行(xing)后續(xu)的(de)(de)研(yan)究。同時(shi)，在(zai)國(guo)(guo)際市(shi)場(chang)的(de)(de)上市(shi)有利(li)于(yu)提(ti)高公司(si)的(de)(de)市(shi)場(chang)聲譽，塑造(zao)一個全(quan)球(qiu)化國(guo)(guo)際化的(de)(de)上市(shi)公司(si)形象。

隨著資本經營(ying)活(huo)動的(de)日趨活(huo)躍，企業在(zai)選擇上(shang)市(shi)(shi)地點時，還應當考慮通過合理配置(zhi)所(suo)可能籌集資本的(de)貨幣種類來滿足業務發展乃至未來進(jin)行(xing)市(shi)(shi)場兼(jian)并等活(huo)動的(de)資金需要。例如，如果需要動用美(mei)元進(jin)行(xing)市(shi)(shi)場收購(gou)，就需要考慮在(zai)美(mei)國上(shang)市(shi)(shi)。

三 不(bu)同(tong)的證券交易所有(you)不(bu)同(tong)的比較優勢

企業在選(xuan)擇(ze)上市地點(dian)時，還需(xu)要根據(ju)自身(shen)的發(fa)展戰略和(he)市場定(ding)位(wei)對不同的交易所的比較優勢進(jin)行評估。對于當前的中國企業來說，香(xiang)港、紐(niu)約、倫敦和(he)法蘭克福都是值得重點(dian)考慮的主要的海外市場。

中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)香(xiang)港是(shi)(shi)一個(ge)活躍的(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)金融(rong)(rong)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心，香(xiang)港股(gu)票(piao)市(shi)(shi)場(chang)(chang)是(shi)(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)概念的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)海(hai)外上(shang)(shang)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)重要集(ji)聚地(di)，是(shi)(shi)亞(ya)洲除日本之外的(de)(de)(de)最(zui)大的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)交易(yi)所，是(shi)(shi)包括恒生指(zhi)數等在內(nei)(nei)的(de)(de)(de)重要的(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)性(xing)(xing)指(zhi)數的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心市(shi)(shi)場(chang)(chang)，吸引了大量(liang)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)性(xing)(xing)的(de)(de)(de)金融(rong)(rong)機構在此活動(dong)。對于(yu)(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)地(di)的(de)(de)(de)企(qi)業來說(shuo)，香(xiang)港市(shi)(shi)場(chang)(chang)作為本土市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)構成(cheng)部(bu)分，便于(yu)(yu)投資者的(de)(de)(de)了解，應當成(cheng)為中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)地(di)企(qi)業的(de)(de)(de)首(shou)選。事(shi)實(shi)上(shang)(shang)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)移動(dong)等以美國(guo)(guo)(guo)存托(tuo)憑證等形(xing)式在美國(guo)(guo)(guo)上(shang)(shang)市(shi)(shi)、同(tong)時也在香(xiang)港上(shang)(shang)市(shi)(shi)之后，在香(xiang)港市(shi)(shi)場(chang)(chang)上(shang)(shang)的(de)(de)(de)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)更高(gao)，香(xiang)港市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)交易(yi)量(liang)占(zhan)據(ju)主導性(xing)(xing)的(de)(de)(de)地(di)位(wei)，因此對于(yu)(yu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)來說(shuo)，在本土市(shi)(shi)場(chang)(chang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)相(xiang)當重要。

美(mei)國(guo)(guo)紐(niu)約是(shi)全球最大(da)的(de)(de)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)，是(shi)重要(yao)的(de)(de)國(guo)(guo)際性(xing)資(zi)金(jin)提供(gong)的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，在紐(niu)約上(shang)市(shi)(shi)是(shi)大(da)型公(gong)司的(de)(de)重要(yao)選擇。不(bu)過(guo)，在紐(niu)約上(shang)市(shi)(shi)需要(yao)根據美(mei)國(guo)(guo)證監(jian)會(hui)的(de)(de)要(yao)求進(jin)行相(xiang)當嚴(yan)格(ge)的(de)(de)登記，需要(yao)遵循嚴(yan)格(ge)的(de)(de)信息(xi)披露等方面(mian)的(de)(de)要(yao)求。不(bu)過(guo)，研究表明，投資(zi)者對于信息(xi)披露嚴(yan)格(ge)的(de)(de)美(mei)國(guo)(guo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)更(geng)為偏愛，通常愿意付出溢價，如果企業能夠滿足美(mei)國(guo)(guo)證監(jian)會(hui)的(de)(de)要(yao)求在美(mei)國(guo)(guo)上(shang)市(shi)(shi)，就能夠在估(gu)價中贏得(de)一個溢價，同時(shi)也(ye)有利于促進(jin)企業經營管理(li)制(zhi)度(du)的(de)(de)國(guo)(guo)際化。

之所以說倫敦對于中國企業的上市是一個重要的選擇，主要是是考慮到倫敦的上市程序與香港類似而且發行的費用較低，倫敦也是一個老牌的國際金融中心，因此一直吸引了不少亞洲的上市企業前來上市。